证券研究报告·行业深度·2024年中期投资策略报告
存量与出海两大投资主线机械设备
核心观点
投资机会主要集中在以下两个方面:(1)存量更新需求进入释维持强于大市
放期,成熟行业的投资机会不容低估,比如工程机械、船舶港机、
电梯、流程工业装备、轨交设备、仪器仪表等;(2)海外拓展
从出口向出海转变,这种全方位的布局、深耕,有利于更好对接发布日期:2024年07月15日
海外需求,具备全球竞争力的行业会有投资机会,比如工程机械、
注塑机、机床刀具、激光、工具五金等。
机械行业所处宏观环境与投资策略
我国人口总数进入平台期,GDP更追求高质量发展,基建投资完
成额增速相对稳健,房地产开发投资完成额增速仍有压力,而很
多成熟行业发展已经有数十年的积累,在这样的背景下,特别需
要重视设备更新政策蕴涵的机遇。同时,海外拓展进入一个全新
的阶段,由单纯出口向出海迈进,挑战与机遇并存,是大部分企
业获得可持续增长的必经之路。因此,我们的投资策略围绕存量
与出海两大主线。
专用|工程机械:内需见底,海外保持增长韧性
2024年是国内市场筑底之年,第二轮存量更换周期即将到来,叠
加住建部的设备更新换代政策,2025年国内将迎来明确向上拐
点;海外市场依旧具有增长韧性,从关键市场表现来看,东南亚
市场略承压,后续有望恢复,其他新兴市场以及欧美成熟市场增
速较高,且渗透率提升空间大,从不同品类表现来看,非挖表现
好于挖机,后续各品种有望复制挖机过去的成长曲线,带动海外
维持较高增长。总体来看,工程机械国内、海外市场有望迎来共
振向上。重点推荐:徐工机械、柳工、三一重工、山推股份、中
联重科、安徽合力、浙江鼎力、杭叉集团、恒立液压。
专用|半导体设备:国内扩产表现强劲,大基金三期落地国产化
率提升趋势明确市场表现
国内下游扩产持续增长,尤其以两大存储厂为代表的扩产力度很14%
大,预计后续持续性较强,先进逻辑预计同样有较大力度扩产,9%
成熟制程产线中长期仍有扩产空间,近期稼动率近期有所回升,4%
-1%
预计将有所回暖。大基金三期支持下,国内先进领域发展将有所
-6%
加快,拉动设备需求并加快卡设备的攻关进度,预计设备国777777777777
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产化率将持续提升,上半年核心前道设备企业订单增速有望保持22222
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